El sector de las infraestructuras es uno de los motores fundamentales de la economía española, con una notable representación dentro del IBEX. Concretamente, este sector representa el 11,55% del PIB del país, según un informe de la Asociación de Empresas Constructoras y Concesionarias de Infraestructuras (Seopan). Compañías como Acciona, ACS, Ferrovial y Sacyr lideran este escenario, desarrollando proyectos de infraestructuras de gran envergadura a nivel nacional e internacional.
Su presencia en bolsa no solo refleja su sólida posición financiera, sino también su capacidad para competir en el mercado global, impulsando el desarrollo económico, la generación de empleo y la modernización de infraestructuras. Estas compañías, además, son un claro ejemplo de cómo el sector de las infraestructuras ha sabido reinventarse para afrontar los desafíos actuales.
Acciona
Acciona destaca por su enfoque en sostenibilidad, innovación y energías renovables. Su beneficio neto se redujo con respecto a 2023 un 22%, situándose en 422 millones de euros. Sin embargo, su EBITDA alcanzó los 2.455 millones de euros, un 24% más que el ejercicio anterior. A pesar de la volatilidad del sector energético, la compañía prevé un crecimiento para este año debido a la diversificación geográfica y a su apuesta por energías renovables.
Entre sus proyectos recientes destacan el diseño y construcción del Pabellón de la Sostenibilidad para la Expo 2020 Dubái o la participación en la creación de la Galería de las Colecciones Reales en Madrid. En el sector energético, la compañía ha ampliado su capacidad para energías renovables, consolidándose como uno de los principales actores en la transición hacia un modelo más sostenible.
Además, la empresa ha acordado con Darby International Capital que será la encargada del proyecto de la Línea de transmisión Machupichu-Quencoro-Onocora-Tintaya y sus subestaciones asociadas. Este proyecto invertirá 250 millones en diseñar, financiar, construir, operar y mantener los 330 kilómetros de línea durante las tres décadas después de su operación comercial.
En una valoración por múltiplos y bajo estimación de resultados para el cierre de 2025, según María Mira, MFIA, Analista fundamental de Estrategias de Inversión, Acciona Energía cotiza barata, con un PER de 7,88x, frente a una media para sus principales competidores en torno a 11x, con 13,14x de Endesa y 16,6x PER de Iberdrola. Por valor contable también cotiza comparativamente barata. Es menos generosa vía dividendos frente a la media sectorial.
En base a la valoración fundamental de María Mira, reiteramos una recomendación neutral, para una inversión con horizonte temporal de largo plazo. Si conseguimos iniciar una senda de moderación de deuda sostenible mejoraríamos la recomendación.
En cuanto al análisis técnico, José Antonio González, analista técnico de Estrategias de Inversión, destaca que Acciona registró un rebote al alza a lo largo de las últimas semanas. Sin embargo, dicho rebote lo clasificamos dentro de una estructura decreciente de fondo, la cual ha sido reforzada recientemente tras la incapacidad de las compras de resolver al alza resistencias importantes como son (1) el área comprendida en torno a los 132,4 / 127,5€ por acción, así como (2) la directriz bajista de muy largo plazo.
De este modo, considera altamente probable buscar rotaciones bajistas rumbo a la zona de soportes de los 105,7/103,2€ por acción.
ACS
ACS tiene presencia en mercados estratégicos en el sector de las infraestructuras como el estadounidense o el australiano, además del europeo. En 2024, la compañía logró un beneficio neto de828 millones de euros, lo que supone un incremento del 6,1% respecto al año anterior. Su EBITDA creció un 28,7% hasta alcanzar los 2.456 millones de euros. El mayor peso de ventas lo registró Estados Unidos y Canadá con un 61%, seguido de Australia con un 21%, España con un 9%, el resto de Europa con un 5% y el resto del mundo con un 4%
Entre los proyectos más recientes de la empresa, se encuentra la construcción de la torre Frankfurt ONE en Alemania, un rascacielos de 190 metros de altura y 48 plantas. En cuanto a infraestructuras deportivas, ACS participó en la edificación del SoFi Stadium en Los Ángeles que ha sido y será sede de eventos como la Copa América 2024, el Mundial de Fútbol de 2026 y los JJOO de 2028. Además, la compañía ha llevado a cabo la ampliación del Puente de Rande en Galicia y la construcción de una innovadora carretera sobre la lava en La Palma, para la que se han reutilizado materiales volcánicos.
ACS se encuentra en la mitad de su Plan Estratégico 2024-2026 en el que prevé alcanzar un beneficio entre 850 y 100 millones de euros en 2026. En términos de dividendos, la compañía ha anunciado que planea distribuir 2.000 millones de euros en dividendos. Asimismo, la inversión proyectada en infraestructura sostenible asciende a 7.000 millones de euros.
En base a criterios de análisis fundamental y en positivo, María Mira en una valoración por ratios y en base a previsión de resultados media del mercado para 2025, los títulos de ACS no cotizan baratos frente a sus principales comparables. El mercado paga un PER de 17,9x para ACS, frente a media para competidores en torno a 10x; por ratios sobre ventas, descuento para ACS, con 0,34v vs.0,42x para el sector, y el mercado paga 2,31x su valor en libros, frente a una media sectorial 1,87x. Rentabilidad sobre dividendo en línea con la media del sector, sin olvidar que no es en efectivo, sino como dividendo flexible.
En base al análisis de Mira la valoración es neutral para los títulos de ACS, para una inversión con horizonte temporal de largo plazo. Se recomienda mantener si está en cartera y esperar moderación de múltiplos para nuevas entradas.
José Antonio González considera que ACS está recuperando posiciones con contundencia al corto plazo, tras encontrar soporte en el área de relevancia técnica. Este área, situada en torno a los 41/ 40,20€ por acción, corresponde a anteriores resistencias convertidas en soporte, así como con la directriz alcista principal de largo plazo.
En este sentido, González afirma que el reciente repunte de volatilidad no altera su incuestionable estructura creciente de fondo. Por ello, el escenario más probable contempla un nuevo intento de ataque a sus máximos anuales actuales, localizados en torno a los 56,45 euros por acción.
Ferrovial
Ferrovial cuenta con gran solidez financiera y su expansión estratégica le hizo alcanzar unos resultados récord en 2024, que se tradujeron en 3.239 millones de euros, frente a los 460 millones de euros registrados en el ejercicio anterior. Gran parte de su negocio se encuentra en Estados Unidos, con infraestructuras de transporte y autopistas de peaje, que representan un motor clave para su crecimiento. Su EBITDA creció un 38,9% interanual en 2024, alcanzando los 1.342 millones de euros.
En cuanto a proyectos, Ferrovial lidera la construcción de la línea principal de Rail Baltica en Estonia, un megaproyecto valorado en 332 millones de euros que conecta varios países bálticos. También destaca por su participación en la ampliación del sistema de metro y alta velocidad del Reino Unido, con obras en estaciones como Bank y Euston en Londres y Curzon en Birmingham. Además, Ferrovial adquirió recientemente más participación en la autopista 407 ETR en Canadá.
En cuanto a su valoración por ratios y sobre previsión de resultados 2025, Mira afirma que Ferrovial no está barata en una comparativa sectorial. Con BPA estimado de 1,04€/acción, el mercado paga un PER de 37,8x; ratios sobre cash flow ajustado y también sobrevaloración por EV/EBITDA que ronda las 21,5x. Por valor en libros, Ferrovial cotiza a más de 5v frente a las 2v que descuenta el mercado para el Ibex 35.
En base a su análisis fundamental, mejora fundamentos, si bien, por el momento, reitera una valoración neutral por múltiplos ajustados y por riesgo de su exposición a EE.UU. María Mira recomienda mantener si el valor está en cartera.
José Antonio González hace un breve análisis de Ferrovial donde señala que la compañía registra una corrección terciaria o de corto plazo provocada por el repunte de la volatilidad generalizada en el mercado pero que, de momento lejos de provocar un cambio de estructura, está permitiendo normalizar lecturas de excesos alcistas –sobrecompra- en el oscilador de momento MACD semanal.
Es por ello que la reciente recuperación acaecida a partir de la directriz creciente primaria o de largo plazo iniciada desde los mínimos de abril 2024, permite plantear un potencial ataque a los actuales máximos anuales situados en los 43,66€ por acción.
Sacyr
Sacyr cuenta con unos ingresos cada vez más sólidos y estables debido al peso que ha ganado su negocio concesional. En 2024, la compañía obtuvo un beneficio neto de 113 millones de euros, un 7,2% más que el año anterior, una vez eliminado en 2023 el efecto de las actividades de VSM y Facilities así como la desinversión de la N6 en Irlanda». El EBITDA por su parte, se situó en los 1.352 millones de euros, un 10% menos. Sacyr ha centrado su negocio en la diversificación de su cartera de negocios y en la reducción de su deuda, fortaleciendo su posición en mercados internacionales como América Latina.
En cuanto a proyectos, Sacyr lidera varias iniciativas innovadoras, entre ellas el desarrollo del Hospital Cognitivo, un activo estratégico que podría incrementar significativamente sus márgenes operativos. Además, su programa Sacyr iChallenges fomenta la colaboración con startups para abordar retos medioambientales y tecnológicos, como la eliminación de microplásticos o la creación de carreteras inteligentes.
La compañía invirtió 12 millones de euros en innovación durante 2024, con un enfoque especial en proyectos sostenibles, que representan el 70% de sus iniciativas actuales.
En una valoración por ratios y bajo previsión de BPA de 0,24€/acción para el cierre de 2025, María Mira enfatiza que Sacyr cotiza con un PER de 14,2x, con margen frente al ratio medio de competidores. Barata por EV/EBITDA ahora en 7,5x para Sacyr, con media sectorial en torno a 9x; por valor contable el mercado paga 1,4x para Sacyr, frente a una media histórica superior y media para sus principales competidores en torno a 2,8v.
En base a la valoración fundamental de la analista, la acción de Sacyr está infravalorada y muestra potencial alcista, por lo que reiteramos nuestra recomendación positiva para un horizonte de inversión de largo plazo.
En análisis técnico, González afirma que Sacyr lucha por recuperarse del repunte de volatilidad, el cual, ha aparecido en un momento complejo para la cotización, ya que venía de perforar sus directrices crecientes de muy largo plazo, derivando gradualmente en un movimiento lateralizado. Ha logrado mantenerse por encima del soporte de los 2,8€ por acción, aproximadamente, a cierres semanales, lo que le sigue habilitando a un potencial ataque a la zona de techos o resistencias de los 3,581 / 3,44€ por acción.
No obstante, la lateralidad de los últimos trimestres invita a la cautela y no volveremos a ser optimistas de cara al largo plazo hasta que no logre consolidar cierres semanales por encima de los 3,581€ por acción.