Este fondo de renta fija global, gestionado activamente, no busca replicar un índice, sino adelantarse a los movimientos del mercado y capturar oportunidades allá donde estén, combinando visión macroeconómica, diversificación y control de riesgos*.
Lo que diferencia a Carmignac Portfolio Flexible Bond no es solo su rentabilidad superior, desde que en 2019 los cogestores actuales Guillaume Rigade y Eliezer Ben Zimra asumieron la gestión del fondo (+14,88% frente a -10,75% de su indicador de referencia) sino también la manera en que consigue estos resultados: adaptándose en tiempo real a las condiciones de mercado, ajustando activamente su exposición a tipos de interés, crédito, duración, e inflación. Hasta asusta, aunque para bien, el gráfico de rentabilidad del fondo.
Fuente: Morningstar Direct, 31/03/2025. Para la clase de participación A EUR Acc. Las rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de las rentabilidades futuras. Las rentabilidades son netas de comisiones (excluidas las posibles comisiones de entrada cobradas por el distribuidor). La rentabilidad puede aumentar o disminuir como consecuencia de las fluctuaciones de las divisas. *Indicador de referencia: ICE BofA Euro Broad Market Index (cupones reinvertidos). El 30/09/2019 se modificó la composición del indicador de referencia: el índice ICE BofA ML Euro Broad Market sustituye al índice EONCAPL7, y las rentabilidades se presentan según el método del «encadenamiento». El 10/03/2021 el Fondo ha pasado de denominarse Carmignac Portfolio Unconstrained Euro Fixed Income a Carmignac Portfolio Flexible Bond.
El fondo puede mover su duración modificada entre -3 y +8, lo que le permite navegar en entornos de subida de tipos (y hasta sacar provecho de ellos) o beneficiarse cuando las curvas se normalizan. En el primer trimestre de 2025, por ejemplo, el fondo ha navegado con éxito la volatilidad del mercado gracias a posiciones cortas en deuda japonesa, una gestión activa de swaps de inflación y una asignación selectiva en deuda subordinada europea.
A diferencia de los fondos tradicionales de renta fija que replican índices, el fondo adopta una asignación dinámica y global. Puede invertir tanto en mercados desarrollados como emergentes, en bonos corporativos de alto rendimiento y grado de inversión, crédito estructurado, bonos ligados a inflación y estrategias de cobertura. Todo con un enfoque de retorno absoluto y sin apenas exposición a divisas, gracias a una cobertura sistemática.
El fondo mantiene, a finales de marzo, un perfil de riesgo medio/moderado con una sensibilidad de 3,3, y con la capacidad de adaptarse rápidamente. Un 26,8% de la cartera está en deuda pública y un 36,8% en bonos corporativos (con un 2,4% adicional en CLOs: bonos de titulización garantizados por préstamos a grandes empresas)1. Además, mantiene un elevado porcentaje en liquidez e instrumentos del mercado monetario, lo que le da margen para reaccionar ágilmente ante movimientos de mercado.
En un mundo donde muchos tememos a la inflación, Carmignac Portfolio Flexible Bond la convierte en un motor de rentabilidad. El fondo invierte activamente en bonos ligados a inflación, tanto en EE.UU. como en la eurozona, y utiliza derivados como los swaps de inflación para posicionarse frente al diferencial entre tipos nominales y reales. Esta estrategia ha aportado más de 160 puntos básicos a la rentabilidad en los últimos 14 meses —más de un 20% del total—.
El equipo de gestión también ha apostado por estrategias de curva, beneficiándose del desajuste entre tramos cortos y largos, y ha reforzado sus posiciones defensivas en crédito mediante coberturas con CDS ante repuntes de volatilidad o ampliaciones de spreads.
Todo esto suena muy técnico, pero es que merece la pena contarlo. El fondo no solo ha brillado en años de calma, sino que ha demostrado su enorme fortaleza en momentos de estrés, como en 2022, donde cayó menos de la mitad que su indicador de referencia. Durante el primer trimestre de 2025, en medio del ruido con los tipos de interés, los grandes riesgos geopolíticos y noticias históricas como el ambicioso plan fiscal de Alemania, el fondo ha seguido generando valor con una rentabilidad de 2,89% YTD frente al -0,75% del su indicador de referencia2. Esto no solo se debe a la baja volatilidad con respecto a su índice (que podemos ver en el siguiente gráfico). Sino que lo hace combinándolo con unas rentabilidades atractivas.
Fuente: Morningstar Direct, 31/03/2025. Para la clase de participación A EUR Acc. Indicador de referencia: ICE BofA Euro Broad Market Index (cupones reinvertidos)
Es más, a 3 años, consigue más de 3,5% anualizado (mientras que el índice está en negativo) con una volatilidad de casi la mitad. Miel sobre hojuelas.
Fuente: Morningstar Direct, 31/03/2025. Para la clase de participación A EUR Acc. Indicador de referencia: ICE BofA Euro Broad Market Index (cupones reinvertidos). Las rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de las rentabilidades futuras. Las rentabilidades son netas de comisiones (excluidas las posibles comisiones de entrada cobradas por el distribuidor). La rentabilidad puede aumentar o disminuir como consecuencia de las fluctuaciones de las divisas.
Los gestores no solo se apoyan en herramientas cuantitativas y análisis macroeconómico: colaboran estrechamente con especialistas en crédito, deuda emergente, subordinadas financieras y ESG para construir la cartera. El resultado es una gestión activa real, no cosmética.
En una época donde muchos fondos de renta fija se limitan a esperar que los bancos centrales bajen tipos, Carmignac Portfolio Flexible Bond actúa. Aprovecha las oportunidades que brinda la volatilidad, sin comprometer la calidad crediticia (rating medio: BBB), y mantiene una filosofía de inversión sólida, transparente y responsable. Clasificado como Artículo 8 según SFDR3, el fondo integra criterios ESG tanto en deuda corporativa como soberana, reduciendo el universo invertible en más de un 20% para filtrar emisores de baja sostenibilidad.
No se trata solo de un fondo más de renta fija. Es una herramienta de inversión gestionada con convicción, que ofrece al inversor una combinación muy especial de flexibilidad frente a la inflación y rentabilidad ajustada al riesgo, incluso cuando los mercados se ponen a prueba.
Aun con todo lo que hemos contado, no me resisto a poner un último gráfico. Cuando cae el índice (ICE BofA Euro Broad Market Index), el fondo captura entorno al 25% de esas caídas, más o menos. Es lo que hemos explicado de la gestión activa y no acomodarse a un índice de referencia. En cambio, el fondo logra capturar más del 40% en las subidas. Esto se aprecia también en un R-cuadrado de un 76,2% (a 31 de marzo 2025).
Fuente: Morningstar Direct, 31/03/2025. Para la clase de participación A EUR Acc. Indicador de referencia: ICE BofA Euro Broad Market Index (cupones reinvertidos).
Si estás buscando resiliencia y rentabilidad en estos momentos. Este fondo tiene que estar en tu radar.
* Período de tiempo 09/07/2019 a 31/03/2025
1) La cartera del fondo está sujeta a cambios sin previo aviso.
2) Fuente : Carmignac, 31/03/2025. Para la clase de participación A EUR Acc . Las rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de las rentabilidades futuras. Las rentabilidades son netas de comisiones (excluidas las posibles comisiones de entrada cobradas por el distribuidor). La rentabilidad puede aumentar o disminuir como consecuencia de las fluctuaciones de las divisas. Indicador de referencia: ICE BofA Euro Broad Market Index (cupones reinvertidos). El 30/09/2019 se modificó la composición del indicador de referencia: el índice ICE BofA ML Euro Broad Market sustituye al índice EONCAPL7, y las rentabilidades se presentan según el método del «encadenamiento». El 10/03/2021 el Fondo ha pasado de denominarse Carmignac Portfolio Unconstrained Euro Fixed Income a Carmignac Portfolio Flexible Bond.
3) El Reglamento SFDR (Reglamento sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros, por sus siglas en inglés) 2019/2088 es un reglamento europeo que requiere a los gestores de activos clasificar sus fondos, en particular entre los que responden al «artículo 8», que promueven las características medioambientales y sociales, al «artículo 9», que realizan inversiones sostenibles con objetivos medibles, o al «artículo 6», que no tienen necesariamente un objetivo de sostenibilidad. Para más información, visite: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=es.
PRINCIPALES RIESGOS DEL FONDO
Escala de Riesgo*: 2/7. Duración Mínima Recomendada de la Inversión: 3 años. Clasificación SFDR**: Artículo 8.
Tipo de Interés: El riesgo de tipo de interés se traduce por una disminución del valor liquidativo en caso de variación de los tipos de interés. Crédito: El riesgo de crédito corresponde al riesgo de que el emisor no sea capaz de atender sus obligaciones. Tipo de Cambio: El riesgo de cambio está vinculado a la exposición, por medio de inversiones directas o de instrumentos financieros a plazo, a una divisa distinta de la divisa de valoración del Fondo. Renta Variable: Las variaciones de los precios de las acciones cuya amplitud dependa de los factores económicos externos, del volumen de los títulos negociados y del nivel de capitalización de la sociedad pueden influir negativamente en la rentabilidad del Fondo. El Fondo conlleva un riesgo de pérdida de capital.
*Fuente: Carmignac, 31/03/2025. Escala de riesgo del KID (Documento de datos fundamentales). El riesgo 1 no implica una inversión sin riesgo. Este indicador podría evolucionar con el tiempo. **El Reglamento SFDR (Reglamento sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros, por sus siglas en inglés) 2019/2088 es un reglamento europeo que requiere a los gestores de activos clasificar sus fondos, en particular entre los que responden al «artículo 8», que promueven las características medioambientales y sociales, al «artículo 9», que realizan inversiones sostenibles con objetivos medibles, o al «artículo 6», que no tienen necesariamente un objetivo de sostenibilidad. Para más información, visite: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=es.
GASTOS
RENTABILIDADES HISTÓRICAS
Rentabilidades anuales
Rentabilidades anualizadas
Fuente: Carmignac, 31/03/2025. Para la clase de participación A EUR Acc. Las rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de las rentabilidades futuras. Las rentabilidades son netas de comisiones (excluidas las posibles comisiones de entrada cobradas por el distribuidor). La rentabilidad puede aumentar o disminuir como consecuencia de las fluctuaciones de las divisas. (1) Índice de referencia: ICE BofA Euro Broad Market Index (cupones reinvertidos). El 30/09/2019 se modificó la composición del indicador de referencia: el índice ICE BofA ML Euro Broad Market sustituye al índice EONCAPL7, y las rentabilidades se presentan según el método del «encadenamiento». El 10/03/2021 el Fondo ha pasado de denominarse Carmignac Portfolio Unconstrained Euro Fixed Income a Carmignac Portfolio Flexible Bond.
COMUNICACIÓN PUBLICITARIA. Consulte el KID/folleto antes de tomar una decisión final de inversión. Este documento no puede reproducirse ni total ni parcialmente sin la autorización previa de la sociedad gestora. No constituye una oferta de suscripción ni un consejo de inversión. La información contenida en este documento puede ser parcial y puede modificarse sin previo aviso. La Sociedad gestora puede cesar la promoción en su país en cualquier momento. Los inversores pueden acceder a un resumen de sus derechos en español en el siguiente enlace (párrafo 5: «Un resumen de los derechos de los inversores»): https://www.carmignac.es/es_ES/informacion-legal. La decisión de invertir en el fondo debe tomarse teniendo en cuenta todas sus características u objetivos descritos en su folleto. La referencia a una clasificación o un precio no es indicativa de clasificaciones o precios futuros de estas IIC o de la sociedad gestora. Morningstar Rating™: © 2025 Morningstar, Inc. Todos los derechos reservados. La información aquí recogida: es propiedad de Morningstar; no se puede copiar ni distribuir; y no garantizamos que sea precisa, exhaustiva ni oportuna. Morningstar y sus proveedores de contenidos no se responsabilizan de ningún daño o pérdida que se pueda derivar del uso de esta información. Las rentabilidades históricas no garantizan rentabilidades futuras. La rentabilidad es neta de comisiones (excluyendo las eventuales comisiones de entrada aplicadas por el distribuidor). La rentabilidad podrá subir o bajar a resultas de las fluctuaciones en los tipos de cambio en el caso de las participaciones que carezcan de cobertura de divisas. La mención a determinados valores o instrumentos financieros se realiza a efectos ilustrativos, para destacar determinados títulos presentes o que han figurado en las carteras de los Fondos de la gama Carmignac. Ésta no busca promover la inversión directa en dichos instrumentos ni constituye un asesoramiento de inversión. La Gestora no está sujeta a la prohibición de efectuar transacciones con estos instrumentos antes de la difusión de la información. Carmignac Portfolio Flexible Bond es un sub fondo de Carmignac Portfolio SICAV, una compañía de inversión bajo derecho luxemburgués, conforme a la Directiva UCITS. El Fondo se encuentra registrado ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores de España con el número 392. El acceso al Fondo puede ser objeto de restricciones para determinadas personas o en determinados países. El Fondo no está registrado en Norteamérica ni en Sudamérica. No ha sido registrado de conformidad con la US Securities Act of 1933 (ley estadounidense sobre valores). No puede ofrecerse o venderse ni directa ni indirectamente a beneficio o por cuenta de una «persona estadounidense» (U.S. person) según la definición contenida en la normativa estadounidense «Regulation S» y/o FATCA. El fondo tiene un riesgo de pérdida de capital. Los riesgos y los gastos se describen en el KID (Documento de datos fundamentales). El folleto, el KID, los estatutos de la sociedad o el reglamento de gestión y los informes anuales del Fondo se pueden obtener a través de la página web www.carmignac.es, mediante solicitud a la sociedad. Antes de la suscripción, se debe hacer entrega al suscriptor del KID y una copia del último informe anual.