Según S&P Global Ratings, la posible fusión entre BBVA y Banco Sabadell sería considerada «gestionable» en términos de capital. La agencia de calificación señala que la suma de la cuota de mercado de ambas entidades no perjudicaría las condiciones del mercado, tomando como referencia experiencias similares en otros países.
S&P no muestra preocupación por el modelo de negocio de Banco Sabadell, ya que considera que puede ser viable en solitario. Además, proyecta que la entidad tendrá una rentabilidad financiera (ROE) superior al 11% este año. No obstante, la agencia advierte sobre una posible corrección en su cotización en Bolsa si la operación de fusión no se desarrolla como se espera.
En cuanto a las calificaciones, BBVA ostenta una nota de ‘A’ estable, mientras que Sabadell tiene un ‘BBB+’. Sin embargo, el ‘outlook’ positivo de Sabadell podría beneficiar a BBVA en caso de concretarse la OPA. Es importante destacar que la perspectiva positiva de Sabadell no está vinculada directamente a la fusión, sino a factores internos de la entidad.
S&P identifica oportunidades de consolidación bancaria en España, especialmente en el segmento de la banca mediana. A pesar de ello, la agencia señala que este proceso ya está en marcha, ya que el sistema bancario español ha pasado de contar con 45 entidades a solo 10, lo que ha generado medidas de eficiencia tanto en personal como en oficinas.
Estabilidad en la rentabilidad bancaria
Luigi Motti, analista gerente de instituciones financieras de S&P, indica que 2024 fue el «año pico» para la rentabilidad bancaria, pero se espera que en el presente ejercicio siga siendo sólida.
Tras la reciente mejora en el rating de Cajamar, todos los bancos españoles ahora cuentan con una solvencia de ‘grado de inversión’. Esto se debe a las operaciones de limpieza de activos heredados de la crisis, que se han completado y acelerado.
Las entidades financieras españolas han experimentado un crecimiento sostenido en su ROE, alcanzando niveles altos. Se espera que en el futuro amplíen su diferencial de rentabilidad en comparación con sus pares europeos, manteniendo la calidad de sus activos.
A pesar de la disminución de los tipos de interés, se espera que parte de la mejora de márgenes en los bancos sea duradera, ya que han fortalecido su estructura de financiación y se prevé un crecimiento en la actividad de préstamos.
Por otro lado, S&P cree que el impuesto a la banca afectará ligeramente las cuentas de resultados, aunque su impacto general en el sector será limitado, centrándose principalmente en las entidades más grandes.
En caso de empeoramiento de los datos económicos debido a riesgos externos como los geopolíticos, podría disminuir la calidad de los activos de los bancos o reducir sus expectativas de negocio. Además, la falta de ambición del Gobierno para abordar el déficit público podría aumentar la vulnerabilidad de España a estos shocks. Por último, persiste la amenaza de ciberataques en el sector financiero.