MANZANA EN CIFRAS
Apple cierra su año fiscal el 1 de octubre, por lo que ya ha publicado las cuentas correspondientes al año 2024, hasta septiembre. Precisamente, en el cuarto trimestre de este último ejercicio, el gigante tecnológico consiguió impulsar sus ingresos en un 6% interanual, con ganancias de 1,64 USD/acción, + 12% interanual. El flujo de efectivo operativo en el trimestre alcanzó los 27.000 millones de USD tras el pago de dividendo.
Para el año completo, cerrado en septiembre de 2024, los ingresos suman 391.035 millones de USD, apenas un 2% más que un año atrás, con un crecimiento del EBITDA del 7%, hasta los 134.661 millones de USD. El beneficio neto mejora en un 7% y cierra el ejercicio en 103.982millones de USD.
El varapalo judicial desde el Tribunal de Justicia de la Unión Europea por el que tendrá que devolver a Irlanda los beneficios fiscales indebidamente percibidos en el pasado ha supuesto un cargo único de 10.000 millones de USD en sus cuentas del último trimestre de 2023/24. No parece que vaya a tener mayores consecuencias si comparamos estos 10.000 MUSD con su capitalización bursátil.
En cuanto al balance, la deuda financiera neta de Apple cierra septiembre en 42.354 millones de USD, cifra que supone menos de 1v su EBITDA, por lo que mantiene una solvencia absolutamente robusta.
OPERATIVA, PRODUCTOS Y SERVICIOS, PERSPECTIVAS
Fue en este último trimestre cuando Apple lanzó la nueva línea del iPhone 16 (con -12,7% en ventas frente al iPhone15), el Apple Watch Series 10, los AirPods 4, además de las nuevas funcionalidades de salud auditiva y detección de apnea del sueño. La FDA ha aprobado los AirPods Pro2 como audífonos de venta libre. Por otra parte, y tras el cierre del ejercicio, la compañía lanzaba las primeras funcionalidades de Apple Intelligence, lo cual marca un nuevo estándar para la privacidad en la AI y refuerza su línea de productos de cara a la temporada navideña.
Como dificultades, una competencia que sigue reforzándose sobre todo en el mercado chino, un mercado además en el que Apple ha perdido la quinta posición en el ranking de vendedores de smartphones, en un momento en que su competidor local Huawei, lanza un nuevo smartphone plegable en tres. En otros mercados de Asia como Indonesia, se ha prohibido la venta del iPhone16 y WatchServices10 por no cumplir con el 40% de producción o inversión local, necesaria para la certificación IMEI. Además, otros países como India están también implementando políticas similares en las que solicitan plantas de producción y oficinas de investigación en su territorio para permitir la venta de productos extranjeros.
Cambios también a tener en cuenta en la alta dirección del gigante tecnológico. Su director financiero, Luca Maestri, dejará el puesto en enero y entrará en su lugar Kevan Parekh, actual vicepresidente de planificación financiera, hombre de la casa y gran conocedor del negocio.
REMUNERACIÓN AL ACCIONISTA DE APPLE
El último dividendo de 2024 ha sido el de noviembre, por importe de 0.25 USD/acción. Así, en el año natural 2024 los accionistas del Grupo tecnológico habrán recibido cuatro pagos, por un total de 0,99 USD/acción y supone, a precios de este informe, una rentabilidad dividend-yield del 0,4%.
Cotización histórica de Apple
VALORACIÓN FUNDAMENTAL DE APPLE
En una valoración por ratios y múltiplos bajo estimación de resultados para el cierre de 2025, Apple no cotiza barata. El mercado descuenta un PER de 35,18x, con estimación crecimiento del BPA del 8,16%, hasta los 7,33USD/acción y frente a un ratio sobre beneficios de 24 ,9x para Meta y 27,7x de Microsoft. Múltiplo sobre ventas, en 9,4x para Apple, frente a 8,2x Meta y 9,9x PSV Microsoft; PCF de Apple ajustado frente a competidores, en 29,5x, frente a las 20x de Microsoft y 14x que descuenta el mercado para el Cash Flow de Meta. La rentabilidad sobre dividendo es escasa.
|
2025e |
PER |
PSV |
PCF |
Divd-Yield |
|
APPLE |
35,18 |
9,4 | 29,5 | 0,40% |
|
META |
24,93 |
8,26 |
14,07 |
0,34% |
|
MICROSOFT |
27,68 |
9,89 |
20,02 |
0,86% |
|
Media |
28,05 |
8,86 |
20,18 |
0,54% |
Ratios calculados con la cotización al cierre del 24/12/2024 y estimaciones propias (EI) en base a consenso del mercado.
La recomendación bajo criterios de valoración fundamental y con horizonte de inversión de largo plazo es neutral; mantenga si está en cartera y espere mejores niveles de entrada para incorporar Apple a cartera.
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