Super Micro (SMCI) ha tenido unos meses agitados debido a la acusación por parte de Hindenburg Research de haber cometido fraude contable. Finalmente, el caso tuvo una resolución a favor de la compañía y esto ha llevado a un repunte en bolsa de sus acciones. Pero hay ciertos aspectos que invitan a mantenerse neutral sobre la firma, según Tipranks en Yahoo Finance.
Para proporcionar un poco de contexto sobre por qué tenía una calificación de mantener en las acciones de Super Micro Computer, la compañía había sido recientemente objeto de escrutinio debido a un informe publicado por Hindenburg Research, una conocida empresa de ventas en corto que también tenía posiciones cortas sobre la firma. En el informe, Hindenburg acusó a la compañía de manipulaciones contables, entre otras preocupaciones. Las principales acusaciones se centraron en que supuestamente vendía sus productos a empresas que ya estaban relacionadas con la firma de alguna manera.
Esto generó dudas sobre la autenticidad de las ventas y ganancias reportadas por Super Micro, lo que sugiere que la demanda podría no haber sido orgánica. Como resultado, se plantearon preguntas sobre la necesidad de un examen más detallado del balance de la empresa. Estas acusaciones ganaron fuerza, en parte debido al hecho de que la empresa había enfrentado problemas similares en el pasado. En agosto de 2020, la empresa llegó a un acuerdo con la SEC por 17.5 millones de dólares por violaciones contables generalizadas.
Cabe destacar que algunos altos ejecutivos involucrados en ese escándalo fueron recontratados posteriormente, lo que alimentó las preocupaciones sobre los controles internos y la gobernanza de la empresa. Como resultado de las últimas acusaciones, los accionistas de SMCI sufrieron pérdidas significativas tras la publicación del informe de Hindenburg. A pesar de un sólido desempeño a principios de año (las acciones subieron un 75% antes del informe), las acciones se desplomaron más del 60% en un período de dos semanas.
Evaluación del veredicto sobre Super Micro Computer
Aunque el escepticismo sobre las acusaciones de fraude ya había comenzado a disiparse, con las acciones rebotando más del 80% entre los mínimos del 15 de noviembre, el veredicto final se conoció el 2 de diciembre, con un resultado positivo para los inversores de Super Micro Computer. El comité especial que supervisa la investigación no encontró evidencia de mala conducta por parte de la gerencia o el directorio.
Sin embargo, es importante señalar que el comité especial era parte del directorio de Super Micro, lo que significa que no era un organismo completamente independiente. Como resultado, no se requiere una reformulación de los estados financieros informados de la empresa. Esta noticia hizo que las acciones se dispararan, aumentando más del 31% después del anuncio. La declaración clave del comité decía: «La evidencia revisada por el comité especial no planteó ninguna preocupación sustancial sobre la integridad de la alta gerencia o el comité de auditoría de Super Micro».
Sin embargo, vale la pena señalar que el uso de la palabra «sustancial» implica que hubo algunos hallazgos en procesos específicos, incluso si no se consideraron significativos. En respuesta, Super Micro se comprometió a implementar las recomendaciones del comité de investigación, incluido el nombramiento de un nuevo director financiero, director de cumplimiento y asesor general.
¿Es hora de volverse optimista con respecto a las acciones de Super Micro?
Dado que mi perspectiva neutral sobre las acciones de Super Micro Computer se debió principalmente a la incertidumbre en torno a las acusaciones de fraude, y esas acusaciones ahora han sido refutadas en gran medida, el camino hacia una perspectiva más optimista parece claro, en teoría. Super Micro Computer está bien posicionada en un nicho en auge, impulsado por el auge de la IA generativa. La empresa es un proveedor líder de servidores de alto rendimiento, con un fuerte enfoque en la eficiencia energética, una demanda clave en los crecientes mercados de IA y centros de datos.
Además, el crecimiento de Super Micro ha sido impresionante, con ingresos que aumentaron un 110% año tras año y una CAGR del 61% en los últimos tres años. La empresa también ha logrado un sólido crecimiento de la rentabilidad, con un aumento del beneficio operativo del 66.29% interanual. Lo que hace que la acción sea aún más atractiva es la valoración, en particular después del reciente retroceso.
Aunque las acciones de SMCI se han recuperado y actualmente cotizan a un precio más alto que en las últimas semanas, la acción todavía cotiza a múltiplos relativamente baratos, especialmente si se considera la sólida trayectoria de crecimiento de la empresa. La firma cotiza actualmente a una relación precio-beneficio a futuro de 14.8x. Si se tiene en cuenta una CAGR de BPA proyectada del 37.5% durante los próximos tres a cinco años, la acción tiene una relación PEG de 0.4x, lo que indica que puede estar infravalorada, o al menos que la acción ha perdido riesgo.
Siguen existiendo preocupaciones para SMCI
A pesar de los puntos alcistas mencionados anteriormente, todavía hay algunas preocupaciones a tener en cuenta. En primer lugar, si bien se podría decir que la acción está infravalorada, los resultados preliminares del primer trimestre de Super Micro Computer indican una previsión de ingresos del segundo trimestre de 5.800 millones de dólares, un 15% por debajo del consenso. Este desfase podría indicar posibles problemas con la dinámica de oferta y demanda de la empresa o una sobreasignación de inventario.
El momento es particularmente digno de mención, ya que Super Micro se está preparando para el lanzamiento de las nuevas GPU Blackwell de Nvidia, que de otro modo podrían haber contribuido a unos resultados financieros más sólidos. Si la empresa acaba con un exceso de inventario, puede verse obligada a vender a precios más bajos, lo que podría ejercer aún más presión sobre los márgenes.
Este riesgo se ve agravado por el hecho de que los márgenes brutos ya han seguido una tendencia a la baja desde el ejercicio fiscal 2024, cayendo del 17.5% al ​​13.3% en los últimos cuatro trimestres.
¿Es Super Micro Computer una buena compra, según los analistas de Wall Street?
En TipRanks, el consenso actual para SMCI es neutral, con una calificación de mantener. Esto se basa en dos analistas optimistas, cinco analistas neutrales y dos analistas bajistas. Además, el precio objetivo promedio es de 38.57 dólares, lo que sugiere un potencial de caída del 4.1% con respecto al último precio de la acción.
Conclusión
Una vez que se hayan eliminado los cargos, las acciones de Super Micro son, en teoría, «libres» de ser valoradas en función de su potencial de crecimiento completo y sus sólidos fundamentos. Sin embargo, aún puede haber una volatilidad significativa en el futuro. La empresa deberá lidiar con cambios en su equipo directivo y probablemente se enfrentará a vientos en contra por la reducción de los márgenes y los posibles ajustes de inventario, en particular dada su orientación blanda y una perspectiva poco optimista.
Como resultado, aunque la acción es innegablemente barata, prefiero permanecer al margen por ahora y esperar a que se calme el polvo antes de tomar una decisión más optimista con respecto a la tesis de inversión de SMCI.
Super Micro cotiza a la baja en la tarde del jueves en los 42.17 dólares. La media móvil de 70 periodos sobre las velas semanales, RSI al alza en los 60 puntos y la línea rápida (azul) encima del nivel de cero.
El soporte a mediano y largo plazo se encuentra en los 39.85 dólares. Mientras, los indicadores de Ei se muestran mixtos.